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Blog Capitalfinanciero.com: | ¿Hay que cambiar el sistema cambiario a un régimen más flexible?

Jorge Guardia: Sí, gradualmente y con autonomía del Banco Central

El régimen cambiario cumplió una función importante durante muchos años. Con un ajuste gradual del tipo de cambio real, fue posible ir acomodando el desequilibrio macroeconómico que venía de la parte fiscal y en parte de la pérdidas del Banco Central, con el fin de evitar una crisis externa, sin afectar la competitividad de las exportaciones.

Pero el régimen cambiario existente ya cumplió una función. En la actualidad es un instrumento muy predecible. El país y el mundo han entrado en etapas distintas y más complejas, en las que Banco Central ha visto disminuir su grado de libertad en el manejo de la política económica.

Sin embargo, la discusión debe ir más allá. La flexibilidad del régimen cambiario es parte del sistema, pero no el único factor. El Banco Central debe pasar sus deudas al Gobierno pues con eso sería más sólido para contener la inflación. Y es importante darle al Banco Central una mayor autonomía para que pueda manejar su política monetaria, cambiaria y las tasas de interés de forma más independiente, pues ahora al presidente del Banco Central lo puede quitar el Consejo de Gobierno en cualquier momento.

El régimen cambiario le está poniendo presión a la tasa de interés, pues si esta no compensa la devaluación esperada más una prima, no incentiva el ahorro.

De manera que si tenemos un tipo de cambio más flexible, eso nos permitiría tener una política de tasas de interés también más flexible en función de la política monetaria y llegar a tener mayor estabilidad en las tasas de interés e, incluso, que fueran más bajas.

En cuanto al sector real de la economía, los estudios indican que el tipo de cambio que refleja la relación de oferta y demanda afecta menos al sector real y eso favorece a los exportadores e importadores.

Sin duda, tiene que haber un periodo de transición hacia la flexibilidad cambiaria, con un régimen de bandas, pero eso sí, que no duremos 20 años con ese sistema.

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